新型浮动费率基金来了！值得投吗？

摘要： 5月27日，公募行业再现发行“大战”，16只采用新型浮动费率的基金同日开售。作为公募改革方案落地后首推的创新型产品，这批...

5月27日，公募行业再现发行“大战”，16只采用新型浮动费率的基金同日开售。

作为公募改革方案落地后首推的创新型产品，这批新基金吸引了不少公募基金公司参与竞争，首批发行的公司包括头部公募、多家大型公募以及一部分中小型公募。不过，从产品首发当日的表现来看，暂未出现首募规模超大的爆款产品。

16家公司展开比拼

Wind数据显示，5月27日，共有18只基金发行，其中，有16只产品属于《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）发布后首推的新型浮动费率基金，这是今年以来又一次公募扎堆发行“同质化”的产品。

而与以往扎堆在同一条投资赛道不同，这次基金公司按照《行动方案》里提及的要求，重点聚焦在建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。

首批率先发售的16只产品分别为东方红核心价值、富国均衡配置、嘉实成长共赢、天弘品质价值、华安竞争优势、交银瑞安、汇添富均衡潜力优选、华夏瑞享回报、中欧大盘智选、广发价值稳进、易方达成长进取、博时卓睿成长、银华成长智选、宏利睿智领航、南方瑞享、平安价值优享。

数据来源：Wind

从首发的基金公司来看，易方达、华夏、广发、富国、南方、汇添富、嘉实等大型基金公司均有参与，同时，也有规模相对靠后的东方红资管、宏利基金参与。

从产品类型来看，15只产品为偏股混合型基金，股票仓位在60%至95%，仅博时卓睿成长为普通股票型基金，股票仓位在80%至95%。

业绩比较基准是业界对这批新型浮动费率基金最关注的话题。从上述16只产品的基金招募说明书来看，沪深300指数、中证800指数、中证500指数这三大传统宽基指数在多只基金业绩基准中的权重占比较高，还有少部分基金选择将中证800成长指数作为业绩比较基准的主要权重，该指数相对传统指数更偏成长属性。

募集方面，有7只新型浮动费率基金在发行时设置了募集上限，其中，广发价值稳进设置了80亿元的上限，易方达成长进取、华夏瑞享回报、天弘品质价值、平安价值优享均设置了50亿元的上限，嘉实成长共赢和东方红核心价值分别设置了30亿元和20亿元的上限。

从拟任基金经理的信息来看，各家公司也给予了足够的重视，有11只基金的拟任基金经理管理年限超过5年，时间最长的1位管理基金的年限超过11年。

据渠道消息称，部分产品在当日上午开售后，销售额便已突破3亿元，并且已有产品的销售规模在同行中处于领先位置。

还有基金公司率先带头认购自家产品，5月27日，东方红资产管理公司宣布将于近期运用自有资金1000万元认购旗下东方红核心价值。

费率优惠在哪

新型浮动费率基金的“新”在于基金管理费率水平的调整。据了解，首批产品均设置了三档费率水平，包括基准档、升档、降档，分别对应1.2%、1.5%和0.6%的年管理费率，对应的业绩考核指标有年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点等。

而投资者需持有这类基金一年以上，才有可能感受到管理费率的浮动。

比如，持有其中一只基金超过一年，基金的年化收益率跑输业绩比较基准3个百分点及以上，仅收取0.6%年费率；若跑赢业绩比较基准6个百分点及以上且收益为正，则收取1.5%年费率；其他情形则适用1.2%年费率。若持有不到一年，则一律按照基准档（1.2%）收取管理费。

简而言之，此类新产品将会更加聚焦在业绩是否能够跑赢基准且获得正收益的前提上。

那么，新型浮动费率基金相较于普通基金而言，究竟是否会带来更优惠的产品费率呢？

晨星数据显示，过去五年间，主动股票型和混合型基金相对于基准的表现中，不足40%的基金管理费会被当前这种浮动费率机制影响。其中，61%的基金较基准的业绩处于相对“中庸”水平，在当前的浮动费率机制下，对应收取1.2%的管理费，与普通权益类基金无异。而既保持正收益又跑赢基准超6%的难度较高，只有26%的基金才能达到收取1.5%管理费的水平。因跑输基准3%以上而出现管理费减半情况的基金只有13%。

《晨星投资说》主理人屈辰晨认为，基于业绩的浮动费率基金对投资人而言肯定是一个有利的机制，它打破了过去公募行业“规模决定收入”的盈利思路，把基民的利益（业绩）和基金公司的利益（管理费）进行了更好的绑定。对于长期投资者而言，新型浮动费率基金若正好有风格符合配置需求，且投管能力出色，的确可以考虑投资。

不过，屈辰晨指出，在基金投资中，投资成本（Cost）虽然是很重要的一部分，但也不能忽视超额收益（Alpha）、配置收益（Beta）。