8.01亿元的算力长单，签署方上半年还亏着2439.40万元。
9月30日晚间，ST豆神（300010.SZ）披露关于全资孙公司签订《云计算服务协议》的公告。近日，公司全资孙公司豆神香港有限公司（DOUSHEN HONGKONG LIMITED）与VB客户签署《云计算服务协议》，向客户方提供云计算服务，协议服务期限60个月，本订单合同总金额11,885.57万美元（不含适用税费），折合人民币约8.01亿元。
服务内容写得很具体：服务提供方提供客户方所需要的GPU算力资源进行租赁、部署、运维，并以云服务方式向客户交付。服务期的起算方式也不同于一般合同——自对应算力资源上线并通过服务就绪测试之日起算60个月。
交付前，双方按协议服务就绪测试逐项验收，项目包括数量、硬件健康、可访问性与可运行性、卡间互联、存储性能、安全基线、监控交接，通过后签署服务就绪确认纪要。服务期内，公司承诺算力集群月可用率不低于99.5%，并按月出具服务报告；未达承诺的，按协议计提服务抵扣。
回款结构是这份合同最值得看的部分。客户方将在服务订单签署后按约预付订单总金额40%的款项，即47,542,272.00美元，后续按月计费、按月回款。公司在公告中把这一模式概括为”以销定采”，并称现金流模式较为稳健。资金来源有两处：一是上述预付款，二是公司自有资金；公司表示将审慎安排资金支出节奏。
与之对应的一笔安排是担保。为满足豆神香港的日常经营及持续发展资金需求，公司为其签署的《云计算服务协议》及服务订单项下义务提供连带责任担保，并签署《供应商担保函》，累计担保额度不超过4754.23万美元，担保函在服务订单整个服务期内持续有效。这一额度与40%预付款金额相同。
违约与中止条款同样写得明确：客户方逾期付款需按未付金额每日0.05%支付违约金；逾期超30天，服务方可中止服务；催告后15天仍未支付，可终止对应订单。协议自双方授权代表签署之日起正式生效。
审批路径有一处值得注意。公告称，本合同属于公司日常经营重大合同，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等相关规定，本事项无需股东会审议；但根据谨慎性原则，本事项已经公司第六届董事会第二十一次会议审议通过。本次事项不涉及关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。此外，本次签署的协议涉及保密相关条款，为维护双方商业秘密，公司已履行内部涉密信息豁免披露程序，对部分信息予以豁免披露——这也解释了公告中交易对方为何以”VB客户”代称。
公司的战略表述是：近年来坚定推进”AI+教育”核心战略，已构建”自研大模型+软件应用+智能硬件+全场景覆盖”的AI教育生态，在模型部署、推理服务调度、运维保障等方面积累了相应的工程能力；随着以大模型为代表的人工智能产业进入快速发展阶段，智算服务业务具有商业可行性与市场空间，公司拓展智算服务业务是既有AI能力向算力基础设施层面的自然延伸。公司称，本次合同是智算服务业务落地的大型算力服务项目，是培育第二增长曲线的重要实践。团队方面，公司已组建智算业务专职团队，覆盖设备选型采购、安装调试、服务就绪测试、运维保障、客户服务等全流程环节。
公司自身的报表是另一条线。2026年上半年，ST豆神营业总收入5.25亿元，同比增长16.95%——收入在涨，利润却转负。归母净利润亏损2439.40万元，而上年同期为盈利1.04亿元；扣非净利润亏损2727.1万元，上年同期盈利6738.63万元，扣非的亏损比归母多出287.7万元。现金流同样为负，但缺口在收窄：经营活动产生的现金流量净额-7439.7万元，上年同期为-1.16亿元。以8.01亿元的合同金额对照上半年5.25亿元的营收，前者约为后者的1.53倍——需说明的是，该倍数为按公告数字计算所得，非公司给出的口径。
对这份长单能给业绩带来什么，公司自己留了余地。公告明确：经初步测算，预计本合同将对公司经营成果产生积极影响，但受履约进度、毛利率波动、履约成本、税费核算等多重因素影响，合同实际实现的收入、利润存在不确定性，无法保证对业绩产生显著正向影响。对于毛利率，公司仅表示参照同行业可比公司盈利水平，预计业务毛利率将处于行业合理区间，未给出具体数值。此外，本次业务开展不会导致公司对交易对方形成重大业务依赖，不会对上市公司独立性造成重大影响。
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