茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵，意图营造非真实的股份需求表象。
10月13日下午，香港证监会发文，已对两个曾涉嫌操纵首次公开招股的集团采取行动，其中一个可疑集团涉嫌参与有关拨康视云制药有限公司及茶百道首次公开招股的欺诈计划。
由于调查仍在进行中，证监会表示后续不会作进一步评论。在调查期间，茶百道的股份交易将继续暂停。
截至发稿前，《国际金融报》记者试图联系茶百道官方及投资者关系部门，但均无人接听。
冻结金额创纪录
根据《证券及期货（在证券市场上市）规则》第8(1)条，证监会已在今天上午9点起暂停茶百道的股份交易。
证监会在下午的文章中罕见点名，“茶百道的首次公开招股可能曾被人为操纵，意图就茶百道的股份需求营造非真实的表象”。换言之，茶百道当年IPO呈现出的“认购热度”，可能是假的。
茶百道于2024年4月23日登陆港交所，是继奈雪的茶之后第二家新茶饮上市公司，发行价17.5港元/股，发行1.48亿股，募资25.86亿港元，但上市当天就破发，股价自去年7月起便进入漫长阴跌期。
证监会已对一个可疑集团采取措施，向六家经纪行发出限制通知书，冻结孙然（女）及八家关联公司的共九个账户内43.79亿元资产，创同类案件历史纪录。
证监会法规执行部执行董事戴霖先生（Mr Michael Duignan）表示：“我们相信，迄今采取的行动已对两个涉嫌参与操纵首次公开招股的可疑集团造成重大打击。我们果断地采取行动，暂停茶百道的股份交易，并保存与涉嫌计划有关的资产，以保障投资者及维护香港市场的廉洁稳健。这些行动亦旨在协助加强投资者对香港首次公开招股市场的公平和廉洁稳健的信心。”
IPO当年业绩变脸
从业务来看，茶百道收入主要来自向加盟店销售原材料、包材、设备，辅以加盟费及特许权使用费。
茶百道在上市当年（2024年）出现业绩变脸，公司全年营收49.17亿元，同比下滑13.78%；归母净利润4.72亿元，同比下滑58.55%。2025年有所回升，营收同比增长9.7%至53.95亿元；归母净利润8.05亿元，同比增长70.46%，但盈利规模尚未回到上市前水平（2023年公司净利润为11.39 亿元）。
从股东行为来看，上市之后实控人王霄锟、刘洧宏夫妇及其控股主体没有减持动作，而Pre-IPO机构股东兰馨亚洲旗下 TOWER QUALITY LIMITED已于2025年5月至7月完成全部清仓减持，所持6060.61万股悉数卖出。
截至今年上半年末，茶百道全球门店总数为8863家，同比增长4.7%，整体扩张节奏放缓，出海进程加快；其中内地门店8791家，海外门店72家，覆盖13个国家和地区。今年上半年公司营收26.55亿元，同比增长6.21%；归母净利润3.36亿元，同比增长3.2%。
水芙蓉/摄
根据相关规定，若后续调查结果证实茶百道人为操纵IPO属实，相关主体将会面临多层制裁。该事件极易导致公司复牌后股价出现大幅回撤，对普通投资者而言将会是巨大损失。
茶百道的早期投资者账面已大幅浮亏，停牌前的最后一个交易日（10月12日），茶百道收盘价为4.035港元，总市值59.62亿港元，较发行价下跌超77%；今年年内公司股价跌幅超36%。
此次停牌发生在中期股息派发和股权激励计划审议前夕。茶百道此前公告，计划于10月30日在成都召开临时股东会，计划审议H股激励计划及派发中期股息每股0.15元等议案。
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