当地时间10月20日，在SpaceX 2026财年第三季度财报电话会上，美国企业家马斯克透露，SpaceX和特斯拉均已成立由独立董事组成的特别委员会，评估两家公司合并的可能性。一旦交易落地，将诞生一家估值超3万亿美元的科技“巨无霸”，并成为全球规模最大的企业并购交易之一。
消息公布后，特斯拉盘后股价上涨约1.5%，SpaceX在公布超预期季度业绩后盘后上涨8%。路透社报道的数据也显示，SpaceX股价在相关消息和业绩公布后上涨约8%。
据英国《金融时报》报道，目前相关讨论尚处于早期阶段。在电话会上，马斯克认为合并是一个“好主意”，但最终需要获得股东支持。由于同时担任两家公司的首席执行官，马斯克本人无法参加相关交易讨论。他同时强调，两个特别委员会尚未就任何交易条款达成一致，也不能保证最终一定会进行合并。
事实上，围绕两家公司整合的讨论并非首次出现。彭博社今年1月曾援引知情人士消息报道称，SpaceX已经研究过与特斯拉进行潜在合并的可行性，一些投资者也曾推动相关方案。此次成立特别委员会，意味着此前主要停留在市场猜测和初步讨论层面的设想进一步进入公司治理程序。
进一步整合旗下业务
近年来，SpaceX与特斯拉之间的业务联系不断增加。报道称，今年3月，马斯克宣布双方成立名为Terafab的合资项目，并在美国得克萨斯州建设一家大型芯片制造工厂。该项目计划为自动驾驶汽车、人形机器人以及数据中心等生产芯片，项目总投入最高可达1190亿美元。
马斯克表示，随着人工智能（AI）发展逐渐接近其所谓的“超级智能奇点”（人工智能的智能水平全面超越人类的理论临界点），两家公司结合存在较大价值。他认为，两家公司可以在超级智能软件、芯片设计、Terafab项目、机器人、太空运力以及星链卫星网络连接等方面展开更深层次的合作。
路透社援引扎克斯投资管理公司（Zacks Investment Management）投资组合经理布莱恩·马尔伯里的观点报道称，两家公司本身已经存在较多业务协同，如果进一步整合，理论上可能提高运营效率。不过，相关判断仍属于市场人士对潜在交易的预期，实际协同效果取决于最终交易结构和业务整合方式。
不过，两家公司近期已经在产品层面展示合作。特斯拉上周发布的新版Roadster跑车，使用了SpaceX开发的冷气推进器以完成跳跃及空中翻转等动作；马斯克旗下AI模型Grok目前也已免费搭载于多款特斯拉车型上。
这种业务交叉并不仅限于特斯拉。马斯克此前已经将社交媒体平台X和人工智能公司xAI整合进SpaceX。潜在的SpaceX与特斯拉合并因此被市场视作马斯克进一步整合旗下人工智能、计算基础设施、汽车、机器人及太空业务的一种可能路径。
与此同时，特别委员会的设置也与潜在交易中的公司治理问题密切相关。由于马斯克同时领导SpaceX和特斯拉，交易价格、换股比例以及双方股东利益如何平衡，都需要通过相对独立的决策机制处理。
路透社援引美国主动管理型交易所交易基金提供商TEMA ETFs首席投资官尤里・霍贾米里安的观点称，成立特别委员会有助于处理潜在交易中的治理问题。
SpaceX拟转型算力服务商
潜在合并消息发布的同时，SpaceX公布了第三季财报：公司第三季度营收同比增长161%，从去年同期的56亿美元升至146亿美元，高于分析师此前预计的129亿美元。SpaceX在截至9月底的三个月内实现44亿美元净利润，远超华尔街约20亿美元的预期，而去年同期该公司净亏损11亿美元。
推动业绩增长的重要因素之一是受云计算业务拉动。数据显示，SpaceX第三季度AI相关收入从去年同期的8.13亿美元飙升至76亿美元，增幅超过8倍，较上一季度的25.6亿美元增长接近两倍。
马斯克正快速把SpaceX转型为AI算力服务商，对外出租富余算力。包括Anthropic、谷歌在内的AI模型开发商需要大量芯片资源训练和运行模型。
SpaceX披露，截至9月底，公司已投产算力规模达到1.7吉瓦。其两座Colossus数据中心的装机功率，已经超过新型云厂商龙头CoreWeave在6月底上线的1.5吉瓦有效算力。
“各大云巨头和数十家中小企业轮番催我，希望租用我们更多算力。如果全部接单，我们的算力可以反复租出去好几轮。”马斯克表示，“不出意外的话，到明年底，SpaceX算力有望达到13吉瓦，也不排除冲到20吉瓦的可能。如果做一个形象的比喻的话，20吉瓦大约相当于纽约市峰值用电量的两倍。”
不过，高速扩张也意味着更大规模的资本支出。财报显示，SpaceX第三季度资本开支从上一季度的184亿美元增加至196亿美元，超过FactSet统计的180亿美元市场预期。其中，绝大部分资金投在了数据中心和芯片上。
马斯克预计，公司第四季度资本开支将进一步攀升至350亿至400亿美元，明显高于分析师此前预测。
这也是当前市场评估SpaceX AI战略的重要变量之一。《金融时报》近期报道显示，在整个AI行业大举投资数据中心和芯片的背景下，投资者对于AI企业债务和资本开支快速上升的关注正在增加。
摩根士丹利数据显示，SpaceX、甲骨文、Alphabet、亚马逊和Meta等公司的AI相关企业信用违约掉期交易量近期明显增加，反映出部分投资者正提高对AI基础设施投资风险的对冲。
传统业务仍保持增长
除云计算业务外，SpaceX传统业务仍在增长。第三季度，由约1.1万颗宽带卫星组成的星链（Starlink）网络营收从去年同期的30亿美元增至52亿美元，并实现24亿美元的净利润。
发射业务本季度营收增至18亿美元。上个月，SpaceX大型运载火箭星舰（Starship）首次进入轨道，并部署26颗星链V3卫星。SpaceX表示，新一代卫星将显著提升星座容量。
对于马斯克而言，星舰也是其长期AI战略的重要组成部分。他计划打造轨道AI数据中心网络，发展月球经济和实现火星殖民等宏远目标。
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