11月6日，广发基金明星基金经理林英睿卸任广发集祥债券（015606）。离任原因照例是那句万能的“工作安排”，但这已经是这位广发明星基金经理今年以来的第7次被“安排”了。
据Wind数据显示，广发集祥债券（015606）这只权益资产配比不到20%的固收+基金，今年以来亏损约10%，同类排名1443/1455。林英睿3年任期收益率0.76%，同类排名814/885，踩着垫底的红线。
从管理巅峰期的超两百亿规模，到如今一年内密集卸任7只基金，种种迹象表明，林英睿或与广发基金渐行渐远。
而更具戏剧性的是接盘者王海涛。作为广发基金现任副总经理、高级董事总经理，他是业内少有的高管型基金经理。
但耀眼的头衔与华丽的履历，却掩盖不住其同样惨淡的净值曲线。这位身居高位的“老将”，不仅长期业绩堪忧，其近期的操作更暴露出风控的缺失。
上半年他接管广发鑫源混合（002135），在半导体（881121）板块处于高位时重仓“接盘”，223天便让这只基金亏损22.6%。
1、熊市抗跌、牛市失足：一套方法的两面
林英睿毕业于北京大学，早年任职瑞银（UBS）证券，2012年加入中欧基金，2016年转投广发基金，覆盖家电、零售、汽车、机械、煤炭（850105）等行业。他的投资框架的底色是深度价值与逆向投资，市场给他的标签是“在行业周期（883436）拐点进行配置”，他自己更愿意将方法描述为“在冷门领域寻找被低估的公司”。
这套策略在2021年和2022年迎来了高光时刻。凭借对有色、煤炭（850105）等顺周期（883436）板块的前瞻性左侧布局，他在核心资产瓦解的市况中逆势取胜。尤其是2022年，广发睿毅领先混合A（005233）逆势实现收益11.21%，跑赢沪深300（399300）指数约32%。在那个公募权益普遍回撤的年份，林英睿的“抗跌”成了广发基金极具号召力的金字招牌。
从2021年下半年开始，航空股逐渐成为林英睿组合的核心重仓方向，交通运输行业占比一度超过60%，前十大重仓股由6只航空股占据。从宏观逻辑上看，疫情后的出行修复、供给端收缩、人民币升值预期，构成一个标准的“困境反转”叙事。
然而，当基金经理把组合极度压在一个行业上时，他的防守能力就不再由他的策略决定，而是由行业的Beta决定。这也是2023年至今林英睿业绩持续承压的根源。
2026年，航空业更是迎来了林英睿职业生涯中未曾遭遇过的黑天鹅事件。中东战事爆发，国际油价暴涨，在高油价的冲击下航空股暴跌。集中的行业配置变成了基金净值的“下跌加速器”，广发价值领先（008099）A自成立以来的最大回撤达到45.73%，广发睿毅领先（005233）最大回撤接近40%。
二、王海涛业绩堪忧：精英履历与“韭菜式”操作的割裂
接管广发集祥债券（015606）的王海涛，是一位资历较深、履历光鲜的基金经理。
他曾在一家IT公司创业，之后赴沃顿商学院学习价值投资。2005年毕业后进入顶级投行摩根士丹利（MS），2009年回归A股加入兴全基金，历任基金管理部总监助理、基金经理、专户管理部副总监、新三板部总监等职。2018年9月，他加入广发基金，任副总经理、高级董事总经理，兼任广发国际资产管理有限公司董事。
横跨公募、专户、新三板与海外资管，从业超过二十年，王海涛属于高管型基金经理。然而，履历的厚度与当下惨淡的业绩之间，正撕裂出一条不容忽视的鸿沟。
据Wind数据显示，在2025年和2026年，王海涛卸任多只基金，其中不少亏损严重。
例如管理时间最长的广发大盘价值混合A（012765），4年又145天任期亏损23.97%，同类排名1926/2376。广发百发大数据精选混合A（001741），3年164天任期亏损9.43%，同类排名1614/1954。
王海涛当前在管的基金中，多数为权益资产占比较低的固收+，亏损幅度却依然显著。其中，广发集嘉债券A（006140）和广发集悦债券A（013628）均为今年一月接管，任期亏损幅度分别为4.58%和3.41%，同类排名分别为1291/1455和1227/1455。
对于一只以债券打底、权益仓位有限的固收+产品，在承担低风险的前提下却跑出如此业绩，王海涛在回撤控制上的短板暴露无遗。
值得注意的是，王海涛自2026年4月起管理广发鑫源混合（002135），223天就亏损了22.6%。
溯源其业绩归因，“追涨杀跌式”的极端调仓或是主因。从广发鑫源混合（002135）二季度和三季度的资产配置变化来看，王海涛一方面大比例提高权益仓位，另一方面将原本分散在化工（850102）、医药、机械的持仓，三季度聚焦于半导体（881121）产业链与光通信方向。
在2026年下半年半导体（881121）与AI硬件板块高位震荡的节点，这种押注单一高波动赛道的操作，导致了净值的回撤。
三、广发基金还有多位基金经理表现不佳
把视野从林英睿和王海涛身上移开，广发基金年内还有多位重量级基金经理正处在“收缩”与崩塌之中，唐晓斌、郑澄然等最值得关注。
唐晓斌同样是广发基金旗下资历丰富的老将，管理基金接近12年。今年以来，唐晓斌相继卸任了管理近8年的代表产品广发多因子（002943），以及广发价值领航和广发瑞誉一年持有，在管规模从一季度末的290亿元压缩至86.92亿元。
但令人意外的是，在大幅“减负”之后，唐晓斌在下半年却逆势接手了广发优选回报混合（026510）和广发鑫裕混合（002134）。其中，广发优选回报混合（026510）是由王鹏发行的基金。王鹏自2023年加入广发基金以来业绩持续低迷，其管理的广发趋势动力混合A（006377）在不到一年时间内亏损高达51%。
市场原本期待这位老将能帮助产品走出低谷，但事与愿违，这次接管不仅没能实现业绩的修复，反而让基金净值加速回撤。具体来看，6月17日接管的广发优选回报（026510）A，在146天内便亏损了18%；
另外，唐晓斌9月25日还接管了广发鑫裕混合A（002134），46天亏损幅度达31%，而该基金此前长期业绩排在同类前25%。
穿透底层资产不难发现，两只基金净值的剧本如出一辙：均是在高位重仓买入半导体（881121）标的，并遭遇科技板块深度回调。
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